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有色金属行业周报:9月加息落空,持续看好锌板块

发布时间:2016-09-04    研究机构:兴业证券

周五美国经济数据低于预期,9月加息概率下降。上周上证综指小幅下跌了0.1%,沪深300周环比下挫了0.21%,SW有色指数周环比下跌了0.31%。

本周涨幅最高的个股有银邦股份(300337)9.11%,西藏珠峰(600338)8%,盛和资源(600392)6.32%。本周大宗商品价格整体强势,LME各金属价格除铜、铝外,铅、锌、锡和镍价格分别上涨了3.46%、1.88%、2.2%和2.14%,而铜、铝价格则分别下跌了0.12%和3.25%,受益于供给持续收紧及逐渐进入需求旺季,锌价持续保持强势,国内锌价更是上涨至1.85万元/吨。我们认为周五公布的美国经济数据低于市场预期,虽然前期耶伦在JacksonHole会议讲话偏鹰派,但受制于美国经济复苏乏力,我们仍预计美联储9月加息概率低,同时国内逐渐进入传统旺季,未来价格将持续回暖,维持行业“推荐”评级。

非农就业数据不及预期,美联储9月加息无望。美国劳工部周五公布的数据显示,8月份美国非农部门新增就业岗位数量15.1万,较前两月大幅下降并且低于市场预期值18万,而失业率仍维持在4.9%不变。虽然上月JacksonHole会议上耶伦释放了鹰派言论,但基于8月经济放缓,未来经济增长依然乏力,本月底召开的美联储会议难以对加息形成统一意见,因此整体上对大宗商品价格的影响正在减弱。

稀土收储传言再起,关注稀土板块交易性机会。据媒体报道,8月26日国储中心与四大稀土集团(中铝、南方稀土、广东稀土和厦门钨业)进行非正式会谈,确定优先收储6种稀土氧化物方案;8月31日发改委及国储中心同国家财政部就国储款项及结算进行了商讨,稀土收储渐行渐近。

我们认为此前一轮国储收储由于价格因素流标,此次再进行收储有望提振稀土价格预期,稀土板块或有交易性机会,但未来价格能否持续上行,仍看打黑措施的落地,建议重点关注:盛和资源、厦门钨业和广晟有色。

国内锌精矿停产、嘉能可短期仍难重启停产矿山,锌价有望持续上行。受国内环保督查影响,内蒙古、广西、云南等锌主产区锌矿部分关停,7月锌精矿产量同比下降了13%;嘉能可公布的中报显示,其债务削减低于预期,短期仍难复产,同时考虑到G20会议后下游需求复产及进入传统旺季,锌供需格局持续改善,锌价仍将持续上涨。建议重点关注:驰宏锌锗、西藏珠峰、建新矿业和中金岭南。

坚定看好加工材机会。此前两周我们建议投资者重点关注加工材的机会,金属价格回暖及加工费稳定驱动业绩超预期,建议重点关注业绩超预期的明泰铝业和股权激励授予完成的海亮股份(002203)。详情参看我们发布的报告。

维持行业“推荐”评级。锌价持续上涨,重点推荐驰宏锌锗、西藏珠峰、建新矿业和中金岭南;建议布局估值优势明显和业绩超预期的下游加工板块,重点推荐明泰铝业、海亮股份(股权激励授予完成);小金属品种中建议继续关注稀土板块,重近期收储预期渐行渐近,重点推荐盛和资源、厦门钨业和广晟有色。

风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

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