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海亮股份:主业稳健,海水淡化蓄势待发

发布时间:2011-03-15    研究机构:方正证券

投资要点

我们有别于市场的观点

公司制冷无缝管主业较为稳健,未来公司的业绩拐点主要来自于:一是海水淡化是未来发展趋势,随着经济复苏,国内外尤其是中东海水淡化有望重启,而公司作为国内海水淡化管的龙头,必将分享海水淡化盛宴;其次,做大做强主业、延伸上下游作为公司未来“十二五”规划主旨,公司延伸上下游产业链的预期较强,有利提升公司投资价值。

海水淡化管蓄势待发

海水淡化已成为中东等水资源缺乏地区获取淡水的主要方式,海水淡化是未来发展趋势,公司是国内海水淡化铜管标准制定者,具有较强的先发优势,一旦国内或者中东地区的海水淡化工程进展恢复,公司海水淡化管蓄势待发。

做强做大主业 进一步稳定和提升公司的盈利能力

公司未来深加工产能继续扩大、结构进一步优化,将进一步稳定和提升公司的盈利能力。随着公司铜陵项目的建成,公司铜加工产能将达到30万吨,同时产品产地及产品结构本身都得到了进一步的优化,有利于稳定和提升公司的整体盈利能力。

股权投资创造稳定投资收益

除主业稳健增长之外,投资收益的上升也非常可观。主要投资项目有两个:一是对宁夏银行的投资,参股7.25%;二是参股云南红河恒昊矿业股份有限公司,并两次提高持股比例,成为第二大股东,参股12.89%。

盈利预测

看好公司未来海水淡化管业务的发展,及向上游延伸的发展思路:预计公司10-12年的EPS分别为0.56、0.65、0.80元。按照3月11日收盘价15.60元计算,公司的动态市盈率分别为28倍、24倍、20倍,具备较高的安全边际,给予公司“增持”评级。

风险提示

订单低于预期,导致利润下降;工程项目进展不如预期,产能得不到有效释放。

申请时请注明股票名称