海亮股份(002203.CN)

海亮股份(002203):Q1业绩大幅增长 盈利拐点已至

时间:21-04-19 00:00    来源:兴业证券

2020年 公司营收稳增长,归母净利润下滑明显。2020年,公司营收465.51亿元,同比增长12.8%,归母净利润6.75 亿元,同比下滑36.5%。分季度来看,2020Q4 公司实现营业收入120.35 亿元,同比增长31.1%,环比增加8.3%;实现归母净利润1.32 亿元,同比下滑45.9%,环比下滑26.3%。

疫情对公司业务造成严重影响,公司归母净利润下滑明显:①影响国外工厂生产活动,②海外需求萎缩、国内竞争加剧,产品加工费下滑,③海外贸易保护主义抬头、海运运费大幅攀升。公司积极应对,铜加工材产销量同比正增长:①做好疫情防控,②加快重点项目实施,按计划推进智能制造战略,③多基地布局,灵活安排全球范围内生产与销售,④优化营销网络并积极拓展电子设备、建筑设施等下游市场及客户。

公司发布2021 年一季度业绩预告,盈利大幅增长。预计公司2021Q1 归母净利润在2.53~2.86 亿元之间,同比增长50%~70%。每股收益盈利0.13~0.15 元/股。一季度全球疫情逐步受到控制,海外需求需求景气度高。

宏观经济触底回升,各主要经济体单季GDP 同比创新高;全球经济共振式复苏提振工业品需求,铜制品加工产业链景气度提升。公司多举措抓住机遇,产品产销量同比提升20%以上,盈利能力也有所增强:①建设了专业化物流采购平台,提升产能利用率及生产效率,进一步降低成本;②实行灵活的定价与市场策略;③高附加值产品所占比重有所增加。

智能制造,助力成本把控、盈利提升。公司近年加大智能制造投入,提高了生产自动化水平,单位制造成本不断降低,由2015 年的2332 元/吨下降至2019 年的1994 元/吨,成本下降了14.47%。疫情期间仍按计划推进智能制造战略,看好铜材“智”造企业的成本把控能力。

业绩预期:经调整,预计公司2020-2022 年归母净利润分别为6.75/12.76/16.06 亿元,EPS 分别为0.35/0.65/0.82 元。以2021 年4 月16 日收盘价为基准,对应的PE 分别为30.5/16.1/12.8 倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:铜价大幅波动;下游需求不达预期;新产线进展低于预期