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海亮股份:国内海水淡化有望迎转机

发布时间:2011-08-30    研究机构:方正证券

事件:

公司2011年中报显示,实现营业收入57.71亿元、实现利润总额1.07亿元、归属于上市公司的净利润0.9亿元,同比分别增加27.34%、33.86%、24.35%;实现每股收益0.25元,同比增长24.33%。

点评

原材料价格上涨致营业收入大幅提高 报告期内,实现铜管棒材销售9.35万吨,比上年同期增长3.72%;实现营业收入57.56亿元,比上年同期增长27.36%。其中,制冷用无缝铜管、建筑用铜及铜合金管、其他用途铜及合金管、铜及铜合金管件营业收入分别同比增长24.55%、37.17%、46.96%和53.31%至31.44亿元、9.34亿元、8.95亿元和1.87亿元。

海水淡化和铜棒需求不及预期 国内扶持政策前景看好 欧美经济复苏缓慢,具有较强市场竞争力海水淡化管持续低迷,营业收入仅1.07亿元,同比减少36.48%;受欧美传统市场销售疲软,精密铜棒、黄铜管件等产品销售不旺,铜棒营业收入下降15.61%至3.45亿元。而二者的毛利率分别提高1.67%、0.27%至11.13%和7.97%。

由发改委牵头,11个部委参与制定的《加快海水淡化产业发展的意见》年内有望以国务院的名义出台。发改委还将配套出台《“十二五”海水淡化产业发展规划》。7月25日,水利部牵头组织课题组赴六大沿海省市调研海水淡化发展情况,相关调研报告将为海水淡化纳入国家规划以及地方水资源配置提供决策支撑。在此背景下,我们看好海水淡化业务在未来的发展前景。

开拓新兴市场 优化产品结构

公司海外销售收入26.05亿元,占整个营业收入的45.26%;同时2011年上半年人民币对美元升值幅度达2.26%,使得公司利润率已经较低的铜管利润率进一步下降。公司将继续优化市场结构,在巩固现有市场的同时,积极拓展巴西、南非、印度、俄罗斯等地新兴市场;也将继续提高产品生产过程的效率,提高内螺纹铜管(特别是中小规格的内螺纹铜管)、新型合金铜棒等高附加值产品的比例,实现优化产品结构的目标;同时,进一步做强、做大铜加工产业,并积极向上下游产业延伸,巩固与增强公司在行业中的主导领先地位。

股权投资创造稳定投资收益 除主业稳健增长之外,投资收益的上升也非常可观。主要投资项目有两个:一是对宁夏银行的投资,参股7.25%;报告期内,公司来源于其的投资收益为2,628.60万元,占公司净利润的26.37%。二是参股云南红河恒昊矿业股份有限公司,并通过多次提高持股比例,成为第二大股东,参股12.89%。 盈利预测 看好公司未来海水淡化管业务的发展,及向上游延伸的发展思路。预计公司11-13年的EPS分别为0.65、0.80和0.98元,维持公司“增持”评级。

风险提示

订单需求低于预期;工程项目进展不如预期。

申请时请注明股票名称