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海亮股份:海水淡化试点获批,铜管订单有望增长

发布时间:2013-03-18    研究机构:国泰君安证券

事件:国家发改委印发《关于公布海水淡化产业发展试点单位名单(第一批)的通知》,其中浙江舟山市和深圳市入选试点城市,天津滨海新区、河北沧州渤海新区入选试点园区,浙江鹿西乡(岛)入选试点海岛,杭州水处理技术研究开发中心入选产业基地,天津国投津能发电为供水试点,甘肃庆阳市环县为苦咸水淡化试点。

评论:发改委《关于公布海水淡化产业发展试点单位名单(第一批)的通知》的印发强化了海水淡化工厂大规模投资落实的预期,直接拉动海水淡化铜管需求,利好国内最大的海水淡化铜管生产商海亮股份(002203)。

我国海水淡化铜管3年内需求有望达到36000吨。根据《海水淡化产业“十二五”发展规划》,预计2013-2015年我国新增海水淡化产能将达到145万吨,以1000吨/日处理量的海水淡化工厂热交换铜管的用量约为25吨估算,未来3年国内新建海水淡化工厂推动的海水淡化铜管潜在需求总量约为36000吨。

海亮股份海水淡化铜管产能大、技术领先。海亮股份拥有3万吨海水淡化铜管产能,是国内最大此类铜管生产企业,国内主要竞争对手如洛铜等产能仅在5000吨、体量偏小,无力消化需求的大量释放。未来3年国内新建145万吨海水淡化产能带来的36000吨铜管需求,海亮股份最受益。

海水淡化铜管销售有望拉动业绩回升。由于海外订单下降,海亮股份2011年海水淡化铜管销量仅为2000吨,2012年销量下滑到几百吨。

海水淡化铜管是海亮毛利最好的产品,加工费约为18000元/吨、吨毛利约8000元。假设海亮股份年海水淡化铜管订单恢复到5000吨,将增厚EPS为0.03元。

维持谨慎增持评级。我们测算2012-2014年EPS为0.18、0.22、0.34元,对应目前7.84元的股价PE为44、36、23倍。公司未来潜在的基本面转折点在于刚果探矿权的勘探成果。

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