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海亮股份:金融股权投资创造稳定投资收益

发布时间:2013-09-02    研究机构:方正证券

事件:

上半年公司实现营业收入723,127万元,同比增长32.42%;实现归属母公司净利润13,678万元,同比增长63.20%;实现基本每股收益0.18元。

点评:

※金融股权投资创造稳定投资收益

2013年上半年公司投资收益7,160万元,同比增长114.16%。其中,公司持有的宁夏银行(7.12%股权)上半年投资损益4,986万元;2012年公司又出资1.70亿元认购宁夏银行增资发行的5,000万股股份,目前正等待证监会审批中,预计未来投资收益贡献还将有所上升。2013年初公司收购集团持有30%海博小额贷款公司股权,上半年投资损益1,397万元;假设业绩和2012年基本持平,则每年贡献投资收益约5000万元。另外,公司4月底公告将出资4亿元参股集团财务公司40%股权,7月已实施完毕。我们预计公司2013年投资收益有望达1.50亿元,同比增长80%以上。

※空调行业回暖,铜管棒材销量增加

今年上半年,空调家电行业市场整体有所转好,市场保持回暖态势。1-6月,公司实现铜管棒材销售10.12万吨,比上年同期增长22.52%;其中,以空调制冷用内螺纹铜管为代表的节能环保系列产品销售增长显著。国家变频空调能效新标准已于今年6月1日颁布,并于10月正式实施,新标准的实施将刺激高能效标准变频空调市场需求的增长,将有利于公司以空调制冷用内螺纹铜管为代表的节能环保系列产品市场需求的增长。

※积极进军上游矿产资源

公司在2010-2011年分三次出资参股红河恒昊矿业,持有12.5%股权,为第二大股东。恒昊矿业目前拥有4座镍矿山,1座钒矿山、2座锰矿山和2座铜钼矿山。2012年公司投资8.16亿元认购金川集团定向增发股份2.57亿股,占总股本的1.12%。金川集团是中国最大的镍钴铂族金属生产企业和中国第三大铜生产企业,控制的矿产资源储量中,镍435万吨、铜995万吨、钴43万吨、铂1,110吨。公司产量方面,镍居世界第四,全国第一;钴居世界第二,全国第一;铜居国内第三,铂族金属全国第一。另外,公司还投资4000万美元与MWANA共同勘探开发4145平方公里的 EMHKAT 铜矿,该项目地处刚果著名铜矿带,目前正在勘探阶段。

※盈利预测与评级

基于公司在金融股权投资的收益和铜加工行业的龙头优势,我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.41元、0.49和0.56元,维持“增持”评级。

※风险提示

金融股权投资收益低于预期;变频空调能效新标准和海水淡化政策执行力度低于预期;原料价格大幅波动;SEMHKAT 铜矿项目出现政治、环保等风险。

申请时请注明股票名称