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海亮股份:三季度业绩保持高增长

发布时间:2013-10-30    研究机构:东方证券

事件:公司公布2013年三季报,公司2013年1-9月营业收入为102.0亿元,同比增长29.7%;归属于上市公司股东的净利润为2.1亿元,实现EPS0.273元,同比增长75.2%。三季度单季归属于上市公司股东的净利润为7,441万元,实现EPS0.096元,同比增长103.0%。同时预告2013年全年实现净利润2.3—3.5亿元,同比增长0—50%。

投资要点

今年前三季度公司主营产品铜管棒材销量较上年同期大幅增长,一改过去2年产量停滞不前局面,推动公司业绩大幅提升。今年受空调家电市场行业整体好转,以空调制冷用内螺纹铜管为代表的节能环保系列产品销售增长显著。2013年1-9月国内空调和家用电冰箱累计产量同比增长分别达到7.98%、10.55%;较上年同期的0.30%和-4.60%大幅提升。公司对铜管棒材加工实行严格套保,只赚稳定加工费,去年受益于产品结构优化和成本控制加强,吨毛利上升至新台阶。今年受较高毛利率的内螺纹铜管等产品比重提升,空调新能效标准已于10月份开始实施,预计对该产品需求增速更快,吨毛利还有继续提升空间,全年主业有望实现量价齐升局面。

公司投资收益大幅增长也是公司前三季度业绩实现高增长的重要因素。贡献投资收益的主要包括:持股7%多宁夏银行股权投资收益、30%股权海博小额贷款投资收益、以及公司参股40%集团财务公司投资收益,导致前三季度投资总收益同比增长119.3%。另外由于人民币持续升值,今年公司的汇兑收益较上年同期增加,致财务费用较上年同期大幅下降74.5%。

参股上游矿产资源方面进展顺利。刚果(金)铜钴矿勘探项目勘探工作稳步有序推进,公司占62%股权的刚果矿业合资公司的设立工作正积极推进中,27个勘探权证将尽快转入合资公司。

财务与估值

我们测算公司2013-15年营业收入为107.9/112.1/114.5亿元,EPS分别为0.41/0.48/0.55元。采用DCF估值,目标价9.62元。预计公司将是未来几年有色金属行业中业绩有望持续获得正增长的为数不多几家公司之一,维持公司增持评级。

风险提示:

因主业竞争激烈,铜加工材产量或吨毛利未达预期风险;多产业经营风险;汇率风险。

申请时请注明股票名称