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海亮股份:多领域开花,业绩大幅增长

发布时间:2014-04-29    研究机构:海通证券

事件:公司4月28日公布年报,2013年实现销售收入130.95亿元,同比增加26.52%,利润总额3.19亿元,同比增加29.00%,实现归属于母公司股东的净利润2.89亿元,同比增加23.55%。

点评:

主营铜加工销售增加,提升营业收入:公司2013年实现营业收入130.95亿元,同比增长26.52%,这主要是由于2013年公司实现铜加工产品销量20.16万吨,同比增长19.43% 。分产品看,公司铜管实现营业收入87.07亿元,同比增加12.62%;铜棒实现营业收入8.45亿元,同比增加15.10%。

收购增资提高长期股权投资,投资收益大幅增加:报告期内,公司收购海博小额贷款股份有限公司30%股权并增资海亮集团财务有限责任公司,使长期股权投资达23.77亿元,较期初增加41.72%。2013年,公司实现投资收益1.46亿元,同比大幅增加69.97%。其中,海博和海亮财务的报告期损益分别为3774万元,1207万元。

三费率集体下降,财务费用同比大幅减少:2013年公司有效控制费用,三费费用率均有所下降。销售费用同比上涨8.12%,费用率下降0.2个百分点。管理费用同比上涨17.38%,费用率下降0.13个百分点。财务费用同比大幅下降85.65%,费用率下降0.88个百分点,主要系报告期内人民币升值,公司汇兑净收益较上年同期增加7793万元,降低财务费用所致。

瞄准“三个方向”,加强产业链建设:公司2013年继续瞄准“三个方向”,向上发展刚果项目与铜加工产业对接,向下对现有铜加工产品发展深加工、提升产品附加值,向外利用品牌、技术等优势开拓外部市场。目前,刚果(金)铜钴矿勘探项目稳步进行,已发现了一批有前景的物化探异常靶区。2014年,公司将在勘探成果基础上,选择若干重点靶区,继续进行钻探验证,争取矿产勘探取得实质性进展。

海水淡化产业拉动铜管需求,成为公司未来增长动力:公司与法国SIDEM公司签订了海水淡化合金管供货合同,履行期为2014年3月至11月,届时公司将提供4468350只铜合金管,折合重量7663吨。另外,“十二五”期间我国海水淡化产业的发展目标明确:即2015年海水淡化能力达到220-260万立方米/日,预计2015年海水淡化领域全球铜合金管材的应用量将增加5万吨,这成为刺激公司未来产品扩张的新动力。

关注产品研发,申请专利数量不断提高:公司2013年研发投入总额为2.42亿元,同比增长16.86%。报告期内,公司申请专利19项,其中发明专利1项;取得专利证书26项,其中发明专利1项;主持起草国家标准《铜加工安全生产规范-管材》和《铜加工生产企业安全应急预案》;共完成了5项升级新产品试制计划,并通过了省科技厅组织的专家鉴定。2014年,公司将继续以“全球领先的铜加工系统服务供应商”为目标,通过产业链延伸和产业扩展推进科研进步。

投资建议:公司特点:公司主营稳健增长,一方面源于公司优化自身产品结构,同时拓展销售渠道。此外多点投资都获得较大成果支持业绩大幅增长,金融投资收益大幅增长、海外矿山有望取得较大进展。14-16 年EPS预计为0.60元 、0.78元和1.02元。给予公司2014 年动态30倍PE,6个月目标价18.00元。给予买入评级。

风险提示:公司主要风险源于锌合金处于技术攻关阶段,如果出现较大问题,则可能会导致放量受限,且产品用途过于低端从而使盈利水平显著下降。同时,如果铜合金板带无法顺利提高加工费,则盈利水平可能受限。

申请时请注明股票名称