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海亮股份2013年报点评:控成本,调结构,业绩快速增长

发布时间:2014-05-04    研究机构:国海证券

2013 年年报业绩符合预期 2013 年,公司实现营业收入为 130.95 亿元,同比增长26.52%;归属于母公司股东的净利润2.89 亿元,同比增长23.55%;EPS0.37 元。拟每10 股派发现金红利1 元。2013 年公司实现铜加工产品销量20.16 万吨,同比增长19.43%,以空调制冷用内螺纹铜管为代表的节能环保系列产品销售的增长显著是公司收入增长的主要原因。

一季度业绩同比大增70.61% 2014 年第一季度,公司实现营业收入26.41 亿,同比下降11.44%;归属于母公司股东的净利润1.04 亿元,同比增长70.61%;EPS 0.13 元。一季度铜均价同比下跌14.32%是营业收入减少的主要原因。公司通过优秀的库存管理和优化产品结构和减少了收入降低的不利影响,并使公司一季度的毛利率由2013 年的4.79%提升至7.54%。

投资收益贡献半数净利润 2013 年,公司实现投资收益1.46 亿元,同比大幅增加69.97%,主要是2013 年公司新增投资诸暨市海博小额贷款公司30%股权和集团财务公司40%股权带来的投资收益,其中海博和海亮财务2013 年的收益分别为3774 万元,1207 万元。公司的投资收益已经占到总利润的51%。

海外铜矿项目稳步推进 通过 2013 年度勘探工作,公司发现了一批有前景的物化探异常靶区。2014 年勘探工作总体思路是选择若干靶区重点突破,争取发现若干有开采价值的工业矿体。现已通过招标选择了具有丰富刚果勘探经验的中矿资源股份有限公司和江苏华东地质工程有限公司 2 家地质单位承担 2014 年的勘探任务。

维持“增持”评级 公司预计2014 年上半年利润为2.46 亿~3.15 亿,同比增速介于80%至130%之间。我们预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.48/0.59/0.75 元,考虑到公司收入和业绩稳定增长,是有色金属行业中能较好抵御周期风险的品种,维持“增持”评级。

风险提示 公司参股的金融企业利润低于预期;铜管订单低于预期。

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