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海亮股份:扫除障碍,推进收购

发布时间:2016-03-02    研究机构:民生证券

一、事件概述

去年公司与金龙股份就收购事宜向中国商务部递交经营者集中申报材料,近日收到中国商务部反垄断局出具的《审查决定通知》:对海亮股份(002203)收购金龙股份股权案经营者集中不予禁止,从即日起可以实施集中。

二、分析与判断

得到商务部允许,公司并购扫除大障碍

商务部反垄断局对公司收购金龙股权案经营者集中不予禁止,收购最大风险之一被排除!公司收购金龙股份以后铜管及铜棒产能达80万吨,成为全球最大的铜管及铜棒加工企业。海亮经营管理与金龙产能/技术相结合,议价能力进一步提升。金龙产能是海亮的两倍,被收购前因财务费用高企盈利能力较差,被收购后将有效降低负债,净利润将得到极大提高。海亮主营业务净利润3.8亿,预计金龙盈利潜力为7.6亿以上。

董事会审议通过收购JMF事宜,将拓展在美销售渠道

如果海亮股份成功收购金龙股份,将拥有金龙在美国及墨西哥的生产基地。收购美国本土铜管企业JMF将与公司产生上下游产业协同效应:目前JMF经销的产品均向第三方采购,而海亮有能力以低成本制造其经销的产品,能借助JMF加大出口量。JMF有助于拓展公司在美国的销售渠道,加快推进公司国际化战略的进程。本次交易初始金额为3000万美元,最终金额将根据交割后JMF最终运行资本净额与最终债务净额对初始金额进行调整。

三、盈利预测与投资建议

不考虑金龙股份并表,预计2015~2017年EPS分别为0.27元、0.41元与0.52元,对应当前股价PE为26、18、14,给予“强烈推荐”评级。

四、风险提示:

收购不成功,人民币贬值过快,系统性风险

申请时请注明股票名称