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海亮股份:坚持主业的基础上寻找新增长点

发布时间:2016-09-11    研究机构:民生证券

一、事件概述

我们近期调研了海亮股份(002203),就公司在实施股权激励计划以及新一届管理班子上任后的经营思路和发展方向进行了沟通和了解。

二、分析与判断

坚持主业做精做强做大

公司的传统竞争对手金龙股份上半年以委托加工形式为公司生产7.05万吨铜管,从产量和盈利能力上看,公司已经成为铜管加工业实质上的龙头老大,产品包括铜管、铜棒、铜管接件、铜铝复合牌、铝型材等产品,被广泛应用于空调、冰箱、水管、海水淡化、舰船制造、核电设施、装备制造、汽车工业、电子通讯、交通运输、五金机械、电力等行业中。

积极寻求新增长点

在下游空调市场增长放缓的背景下,公司不能只依靠传统的铜管加工业,而需要找到新的技术、产品和市场,方能达到公司做精做强做大的愿景。公司计划在保持主业盈利能力的前提下,将把目标逐渐转向与主业相关的下游产业。公司在过去几年积累了大量的新合金与加工技术,未来会以内涵和外延式相结合的方式延伸产业链,提高产品附加值。

股权激励调动人员积极性

公司授予董事、高管、中层管理、核心技术骨干总共193名对象2098万股限制性股票,将股东与核心团队利益结合在一起,调动人员积极性。解除限售除满足限制性股票授予条件外,还须满足公司业绩考核要求,即2016-2018年归属母公司股东的净利润较2015年比,增长不低于20%、40%、60%,即年复合增长率不低于17%。该增长率要求对于传统的铜管加工业是不小的挑战,将促使核心团队不断挖掘新的内涵式和外延式增长点。

三、盈利预测与投资建议

据我们对行业及公司未来发展的分析,预计2016-2018年EPS为0.36元、0.43元、0.59元,对应PE为21倍、18倍、13倍,给予“强烈推荐”评级。

四、风险提示:

加工费下跌、新项目盈利性不及预期。

申请时请注明股票名称