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海亮股份:2010业绩符合预期,仍看好公司未来两端发展趋势

发布时间:2011-01-31    研究机构:中投证券

海亮股份(002203)公告了2010年业绩快报,公司2010年实现营业总收入89.49亿元,同比增加47.85%;实现营业利润1.91亿元,同比增长5.41%;实现利润总额2.38亿元,同比增长20.56%;实现归属于上市公司股东的净利润2.26亿元,同比增长29%。公司2010年基本EPS为0.57元。略高于我们此前的预期。对于公司未来的发展,我们依然认为,良好的技术、有效市场开拓以及成本控制等为公司未来业绩增长提供的保障,同时公司还有望进一步做大上游资源板块,公司两端都呈现良好的发展趋势。

投资要点:

整体来看,公司的主营业务经营状况符合我们之前的预期。从公司公告的数据来看,公司业绩略高于我们之前预测的部分原因在于公司在2010年度有一部分非经常行的损益,主要包括海量(安徽)同业获得3000万产业发展奖励扶持基金;另一方面则是由于人民币快速升值,公司美元负债金额大于美元资源金额,形成汇兑收益。

公司未来深加工产能继续扩大、产品产地、结构进一步优化,将进一步稳定和提升公司的盈利能力。随着公司铜陵项目的建成,公司铜加工产能将达到30万吨,同时产品产地结构以及产品结构本身都得到了进一步的优化,有利于稳定和提升公司的整体盈利能力。

公司未来有望继续做大做强资源板块。公司继续收购恒昊矿业股权,表明了公司向上游资源延伸的决心;此外,公司背靠实力强大的海亮集团,目前集团在内蒙拥有部分探矿权,我们判断,待探矿资源明确后,不排除将相关资源纳入海亮股份。

深加工产品稳定的盈利能力、加工业务的持续优化、上游资源战略的实施保障了公司未来的持续发展。公司加工业务产能的扩张、产品结构的优化和产能地域分布的优化将进一步提升了公司的盈利能力;同时公司再次收购恒昊矿业股权也表明了公司资源战略实施的决心,资源板块有望进一步做大,为公司发展打开了更大的空间。

维持盈利预测和推荐的投资评级。我们维持公司11-12年EPS为0.71、0.92元的盈利预测,维持推荐的投资评级,未来6-12个月的目标价为18.00元。

风险提示:原料价格大幅波动,经济下滑。

申请时请注明股票名称